【Ｓ＆Ｐ５００】２０２２年はグロース株よりバリュー株が強いです！

2022年は株価下落が進んでいます。

2020年のコロナショック以降は強気相場だったのに～

2022年は
・テーパリング完了
・利上げ
・金融引き締め
がもともと想定されており、株価は厳しいと予想されていました。

2021年からはコロナ禍による需要と供給バランスが崩れたこともあり、コモディティが高騰していていました。
2022年2月にロシアのウクライナ侵攻が始まった影響で、
コモディティが暴騰しており、インフレが更に加速してしまいました。

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そのため、従来の想定よりも
・利上げ幅を徐々にではなく、一気に！という流れへ
・バランスシート圧縮（ＱＴ）をダイナミックに
する必要が出てきており、3月のFOMC議事でもそのような主張になっていました。

そのため、割高な新興株から資金が撤退しやすい構図となっています。
新興企業は資金が潤沢には無い為、
　①：銀行から多額のお金を借りる
　②：その資金を有効的に使い収益を上げて規模拡大
　③：返済をしながら、再度①→②へ。
を繰り返しながら規模拡大します。

そのため、金利が低い時は回転効率が高くなりやすいですが、
高金利状態だと資金調達が困難になり、成長が鈍ってしまいます。

市場は、成長が期待できる会社に投資するため、低金利の時は新興企業が優位になりやすいです。一方で、高金利状態のときは、新興企業は成長しにくい状態になるため、投資資金が撤収されやすいです。

では市場から資金はどこに流れやすいかというと、
・コモディティ
・大型バリュー株
となります。
コモディティはすでに高騰しているため、私はゴールドが魅力あると考えています。

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大型バリュー株は、すでに成熟した産業が多く大きな成長は見込めませんが、もともと資金が潤沢にあり安心感があります。
また、高配当である銘柄が多い為、高金利で不景気になる恐れがあるときは、キャピタルゲインの代わりにインカムゲインを狙った投資家が増えます。そのため、バリュー株が強くなるという構図となります。

本投稿は、バリュー指数とグロース指数について解説していきます。
一般的に、バリューとグロースの違いは、
・ＰＥＲ（株価収益率（Price Earnings Ratio)）
・ＰＢＲ（株価純資産倍率（Price Book-value Ratio)）
を指標として、ＰＥＲ、ＰＢＲが低い銘柄ほどバリュー株と言われます。

S＆P500などのインデックスを開発している、S&P Dow Jones Indicesによるとバリュー指数とグロース指数というものがあります。
今回はこの指数の違いについても解説していきます。

①Ｓ＆Ｐ５００
②バリュー指数とグロース指数とは？
③ＥＴＦ
④バリュー個別株
⑤まとめ
の順でまとめています。

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Ｓ＆Ｐ５００とは
バリュー指数とグロース指数とは
ＥＴＦ
バリュー個別株
1. グロース寄り銘柄
2. バリュー寄り銘柄
まとめ

Ｓ＆Ｐ５００とは

S＆P500はアメリカの大手約500社を集めたインデックスです。
時価総額で比率が決まるため、ＮＹダウに比べてハイテク株が比較的多くなっていますが、ＮＡＳＤＡＱ総合指数に比べてハイテク株の比率は低くなっています。

S＆P500については、下記にてまとめていますので、参考にしていただければ幸いです。

【S＆P500】一目でセクター・銘柄の調子が分かるヒートマップ「finviz map」　～アメリカ株投資必須サイトです

2021年4月25日 - S＆P500とは何か？の紹介の後、各セクター及び銘柄の調子が分かるソフト finviz mapを紹介します。ヒートマップになっているため、一目で良し悪しが分かる優れたソフトです。S＆P500以外にも使用用途が広く、更に無料の為、重宝しています。

【構成銘柄ＴＯＰ１０】

銘柄名	Ticker	組入比率	業種
Apple Inc.	AAPL	7.01	情報技術
Microsoft Corporation	MSFT	5.94	情報技術
Amazon.com Inc.	AMZN	3.63	一般消費財・サービス
Tesla Inc	TSLA	2.33	一般消費財・サービス
Alphabet Inc. Class A	GOOGL	2.15	コミュニケーション・サービス
Alphabet Inc. Class C	GOOG	1.99	コミュニケーション・サービス
Berkshire Hathaway Inc. Class B	BRK.B	1.67	金融
NVIDIA Corporation	NVDA	1.59	情報技術
Meta Platforms Inc. Class A	FB	1.35	コミュニケーション・サービス
UnitedHealth Group Incorporated	UNH	1.33	ヘルスケア

今を時めくＧＡＦＡＭやテスラなどがＴＯＰ１０に入っています。
影響度も高く、テクノロジーセクターが一番多く占めていることが分かります。

バリュー指数とグロース指数とは

定義

S&P Dow Jones Indicesの解説によると、
下表のように、主インデックスをグロース因子とバリュー因子で点数化します。

グロース因子	バリュー因子
3年間のEPS変化	資産
3年間のSPS成長率	株価収益率
1年間の株価変動	株価に対する売上高の比率

　　　※EPS：1株当たりの純利益
　　　　SPS：1株当たりの売上高

グロースランク／バリューランクの比率で並び替えし、時価総額と照らし合わせて
下図のようにスタイルバスケットを構築します。

グロースランクが高くバリューランクが低いものは、数値が大きくなります。
逆にグロースランクが低く、バリューランクが高いものは数値が大きくなります。

中間（ブレンド）が存在し、バリューとグロースどちらの顔もある銘柄が集まっているバスケットです。
　①バリュー指数：ピュアバリューと中間（ブレンド）で構成
　②グロース指数：ピュアグロースと中間（ブレンド）で構成
①と②の時価総額が同じになるように銘柄や比率を配分化されています。

基インデックスがＳ＆Ｐ５００の場合

S＆P500の
・バリュー指数
・グロース指数
・ピュアバリュー指数
・ピュアグロース指数
の構成銘柄から計算をすると下図のような銘柄数となっています。

黄色帯：ピュアバリュー指数で、121銘柄で構成されています。
青色帯：ピュアグロース指数で、57銘柄で構成されています。

橙色帯：バリュー指数とグロース指数どちらにも該当しており、184銘柄ありました。

S＆P500の中でグロースが昨今強すぎるため、バリュー指数とグロース指数の時価総額を合わせるために、
・バリュー指数：449銘柄（506銘柄中）
・グロース指数：241銘柄（506銘柄中）
とバリュー株の銘柄数が多くなっています。

構成銘柄セクター比率

Ｓ＆Ｐ５００バリュー指数　セクター比率

ヘルスケア、金融、資本財と続いています。
ディフェンシブなセクターが多くを占めています。

Ｓ＆Ｐ５００グロース指数　セクター比率

グロースのため、情報技術セクターが4割を超える比率となっています。

Ｓ＆Ｐ５００ピュアバリュー指数　セクター比率

バリュー指数と比べて、金融が3割と影響度が高くなっています。

Ｓ＆Ｐ５００ピュアグロース指数　セクター比率

主要構成銘柄（ＴＯＰ１０）

Ｓ＆Ｐ５００バリュー指数　

銘柄名	Ticker	組入比率	業種
Berkshire Hathaway Inc. Class B	BRK.B	3.34	金融
Johnson & Johnson	JNJ	2.54	ヘルスケア
Procter & Gamble Company	PG	1.99	生活必需品
Exxon Mobil Corporation	XOM	1.87	エネルギー
Chevron Corporation	CVX	1.68	エネルギー
UnitedHealth Group Incorporated	UNH	1.54	ヘルスケア
Coca-Cola Company	KO	1.30	生活必需品
Walt Disney Company	DIS	1.28	コミュニケーション・サービス
Verizon Communications Inc.	VZ	1.18	コミュニケーション・サービス
Walmart Inc.	WMT	1.16	生活必需品

大型バリュー株と呼ばれる銘柄がずらりと並んでいます。

Ｓ＆Ｐ５００グロース指数　

銘柄名	Ticker	組入比率	業種
Apple Inc.	AAPL	13.97	情報技術
Microsoft Corporation	MSFT	11.83	情報技術
Amazon.com Inc.	AMZN	7.23	一般消費財・サービス
Tesla Inc	TSLA	4.63	一般消費財・サービス
Alphabet Inc. Class A	GOOGL	4.28	コミュニケーション・サービス
Alphabet Inc. Class C	GOOG	3.97	コミュニケーション・サービス
NVIDIA Corporation	NVDA	3.17	情報技術
Meta Platforms Inc. Class A	FB	2.70	コミュニケーション・サービス
Eli Lilly and Company	LLY	1.28	ヘルスケア
Thermo Fisher Scientific Inc.	TMO	1.26	ヘルスケア

今を時めくＧＡＦＡＭやテスラがずらりと並んでいます。

Ｓ＆Ｐ５００ピュアバリュー指数　

Name	Holding Ticker	Weight	Sector
Berkshire Hathaway Inc	BRK/B	2.38	Financials
Archer-Daniels-Midland Co	ADM	2.01	Consumer Staples
Mosaic Co/The	MOS	2.01	Materials
Prudential Financial Inc	PRU	1.99	Financials
Cigna Corp	CI	1.96	Health Care
Allstate Corp/The	ALL	1.85	Financials
MetLife Inc	MET	1.80	Financials
Marathon Petroleum Corp	MPC	1.80	Energy
Paramount Global	PARA	1.77	Communication Services
Valero Energy Corp	VLO	1.68	Energy

あまり聞きなじみが無いような銘柄が多い印象です。
比較的均等に分けられているため、分散はされています。

Ｓ＆Ｐ５００ピュアグロース指数　

Name	Holding Ticker	Weight	Sector
Fortinet Inc	FTNT	3.32	Information Technology
NRG Energy Inc	NRG	3.22	Utilities
Tesla Inc	TSLA	3.12	Consumer Discretionary
Diamondback Energy Inc	FANG	2.84	Energy
Enphase Energy Inc	ENPH	2.79	Information Technology
Dexcom Inc	DXCM	2.62	Health Care
Devon Energy Corp	DVN	2.43	Energy
Goldman Sachs Group Inc/The	GS	2.39	Financials
NVIDIA Corp	NVDA	2.39	Information Technology
SVB Financial Group	SIVB	2.30	Financials

テスラやエヌビディアなどが入っています。
ゴールドマンサックスが意外にもに、ピュアグロースに入っています。

トータルリターン株価チャート

2022年4月までの5年間

Effective date	S&P 500 (TR)	S&P 500 Value (TR)	S&P 500 Growth (TR)	S&P 500 Pure Value (TR)	S&P 500 Pure Growth (TR)
5年トータルリターン	108.6	71.4	142.1	66.9	108.6

基のインデックスS＆P500のトータルリターンは、＋108.6%となっています。
それに対して、
　・バリュー指数：+71.4%
　・ピュアバリュー指数：＋66.9%
とバリュー株が基指数を下回っています。一方で、
　・グロース指数：＋142.1%
　・ピュアグロース指数：＋108.6%
とグロース指数が強い結果でした。
チャートで見ると、コロナショック後の上昇がグロースは強いものでした。

2022年4月までの１年間

Effective date	S&P 500 (TR)	S&P 500 Value (TR)	S&P 500 Growth (TR)	S&P 500 Pure Value (TR)	S&P 500 Pure Growth (TR)
1年間トータルリターン	11.6	11.7	11.0	17.0	6.2

基のインデックスS＆P500のトータルリターンは、＋11.6%となっています。
それに対して、
　・バリュー指数：+11.7%
　・ピュアバリュー指数：＋17.0%
とバリュー株は基指数の同等以上の結果が得られています。一方で、
　・グロース指数：＋11.0%
　・ピュアグロース指数：＋6.2%
とグロース指数は基指数よりもアンダーパフォームしている結果でした。

チャートで見ると、2022年からグロースが大きく落ちていることが分かります。
それに対して、バリューが上昇していっています。

2021年末比（2022年4月8日まで）

Effective date	S&P 500 (TR)	S&P 500 Value (TR)	S&P 500 Growth (TR)	S&P 500 Pure Value (TR)	S&P 500 Pure Growth (TR)
2021年末比	-5.5	0.6	-10.9	6.8	-15.1

基のインデックスS＆P500のトータルリターンは、-5.5%となっています。
それに対して、
　・バリュー指数：+0.6%
　・ピュアバリュー指数：＋6.8%
とバリュー株は基指数のをアウトパフォームしています。一方で、
　・グロース指数：-10.9%
　・ピュアグロース指数：-15.1%
とグロース指数は基指数よりもアンダーパフォームしている結果でした。

チャートで見ると、2022年からグロースが大きく落ちていることが分かります。
バリューは平行若しくは微増という結果でした。

このことからも2022年はグロース株からバリュー株へシフトしていることが分かります。

ＥＴＦ

指数連動型投資信託は無い為、投資する際はＥＴＦとなります。

Ｓ＆Ｐ５００バリュー指数　

ティッカー	ファンド会社	資産(十億USD)	経費率	直近配当利回り
SPYV	State Street	14.76	0.04%	1.75%
IVE	BlackRock	25.768	0.18%	1.80%
VOOV	Vanguard	3.101	0.10%	1.55%

経費率：SPYVが0.04%と非常に低い
資産：IVEが最も高い

Ｓ＆Ｐ５００グロース指数　

ティッカー	ファンド会社	資産(十億USD)	経費率	直近配当利回り
SPYG	State Street	14.074	0.04%	0.71%
IVW	BlackRock	36.118	0.18%	0.68%
VOOG	Vanguard	7.608	0.10%	0.65%

バリュー指数と同様に
経費率：SPYGが0.04%と非常に低い
資産：IVWが最も高い

Ｓ＆Ｐ５００ピュアバリュー指数　

ティッカー	ファンド会社	資産(十億USD)	経費率	直近配当利回り
RPV	Invesco	3.898	0.35%	1.14%

NASDAQ100ETFでおなじみQQQを開発したInvesco 1社のみ。

Ｓ＆Ｐ５００ピュアグロース指数　

ティッカー	ファンド会社	資産(十億USD)	経費率	直近配当利回り
RPG	Invesco	2.577	0.35%	0.00%

資産がピュアバリューよりも少ないのは、ハイテクＥＴＦならＮＡＳＤＡＱ１００のＱＱＱの方が人気が高いためであると思います。

バリュー個別株

私は、ある程度の成長も見込める高配当銘柄がこの状況下でも強いと考えています。

上図の中で、中間（ブレンド）領域＝黄色帯が投資妙味があると思っています。
・グロース寄りにしたい場合：赤枠のバリュー指数とグロース指数重複銘柄
・バリュー寄りにしたい場合：グロース指数銘柄に含まれない銘柄

グロース寄り銘柄

S＆P500バリュー指数とグロース指数の重複銘柄の中から、バリュー指数上位銘柄TOP10を抜き出したものが下表です。

ティッカー	銘柄名	配当利回り	1年トータルリターン
UNH	ユナイテッドヘルス	1.06%	47.06%
JPM	JPモルガン	3.00%	-12.40%
V	ビザ	0.69%	-1.88%
MA	マスターカード	0.56%	-6.84%
BAC	バンクオブアメリカ	2.12%	1.09%
PEP	ペプシコ	2.48%	24.80%
ABBV	アッヴィ	3.22%	70.28%
PFE	ファイザー	2.90%	56.15%
COST	コストコ	0.53%	66.38%
CSCO	シスコ	2.80%	7.01%

配当利回り、ここ1年のトータルリターンは製薬大手アッヴィが強い結果でした。
連続増配も50年と配当王銘柄の一つです。

【49年連続増配アメリカ株】製薬大手「ABBVIE(アッヴィ）」優良株です。

2021年7月4日 - 製薬大手である、アメリカ銘柄ABBVIE(アッヴィ）についてまとめました。リウマチ性関節炎｢ヒュミラ｣の売上が伸びており、売上も堅調。配当利回りも現時点で4.8%と非常に高く、連続増配49年となっています。2019年末から株価も基本的には右肩上がりとなっています。

バリュー寄り銘柄

S＆P500バリュー指数の中間層（ブレンド）において、グロース指数と重複しない銘柄を抜き出しました。S＆P500バリュー指数構成比率が高いＴＯＰ10を下表にまとめました。

ティッカー	銘柄名	配当利回り	1年トータルリターン
JNJ	ジョンソンエンドジョンソン	2.33%	15.83%
PG	プロテクター＆ギャンブル	2.17%	20.29%
KO	コカ・コーラ	2.76%	23.74%
DIS	ウォルトディズニー	0.00%	-29.82%
CMCSA	コムキャスト	2.28%	-9.75%
MRK	メルク	3.15%	24.88%
NEE	ネクステラ・エナジー	1.97%	12.66%
BMY	ブリストル・マイヤーズスクイブ	2.78%	28.21%
PM	フィリップモリス	5.00%	15.71%
MDT	メドトロニック	2.24%	-5.77%